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撕开苏宁易购利润遮羞布:靠财技实现百亿盈利

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睿商网 苏宁易购

  已连续六季度扣非亏损

  随着疫情好转,刚刚过去的418购物节终于传来喜讯。苏宁418战报数据显示,大屏彩电销量增长超339%;小家电走俏,4月1日-18日期间订单量同比增长123.5%;直播带货持续火爆,苏宁体育零售直播1小时突破百万,打破单品牌单场纪录。

  此前一天,苏宁易购刚刚公布了自己上年的成绩单。财报显示,2019年苏宁易购实现营收2692.3亿,同比增9.91%;同期净利98.4亿,由于上年同期苏宁易购出售了部分阿里巴巴股份相应净利润增加,受此影响,2019年度净利同比下降26.15%。

撕开苏宁易购利润遮羞布:靠财技实现百亿盈利

  虽然营收增速较前两年有明显下滑,利润也出现回落。但是,在百货零售业逐渐势微的当下,苏宁易购这份盈利近百亿的成绩单仍然可以称为“优等生”。

  截至2019年底,苏宁易购拥有各类互联网门店8216家。其中,各类自营店面3630家,苏宁易购零售云加盟店4586家。

  一手百亿盈利,一手8000店规模。苏宁易购在保持高速扩张的同时,如何保证规模和利润两手都抓两手都硬?

  财技魔法

  苏宁易购主营业务增速已经出现明显下滑。

  数据显示,截至2019年底,苏宁易购注册会员5.5亿,同比增35.1%;线上平台交易规模2387.5亿,同比增长14.59%;其中自营商品销售1584.4亿,同比增5.77%;开放平台商品交易规模803.1亿,同比增37.14%。

  而在2018年,苏宁易购的线上平台交易规模为2083.5亿,同比增64.45%;其中自营商品销售1497.9亿,同比增53.7%;开放平台商品交易规模585.6亿,同比增100.3%。

  增速明显放缓的情况下,苏宁易购的财报上的“看起来很美”是如何实现的呢?

  事实上,扣非利润的亏损已经掀开了苏宁易购的遮羞布。财报显示,虽然2019年苏宁易购的净利润高达98亿,但扣除非经常性损益后,由盈转亏,大幅亏损57.1亿,同比下滑1488.82%。

  也就说,苏宁易购实现百亿净利,靠得是财技掩盖下的资本腾挪。

  此前,苏宁易购曾公布2020年一季度业绩预告。受疫情影响,苏宁易购一季度净亏损4-6亿元,上年同期盈利1.36亿。

  不过,苏宁易购方面解释称,如果刨除去年同期的非经常性损益的影响,今年一季度净利润已经实现了同比改善,环比2019年四季度亦有所改善。

  目前一季度具体数据还未披露,但是苏宁易购的业绩并不乐观。从2018年三季度起至2019年底,苏宁易购连续六个季度出现扣非亏损。也就是说,苏宁两年来的盈利都是来自于财技“表演”。

  阳光之下没有新鲜事,苏宁易购靠卖资产实现盈利的套路早已有之。2014-2019年苏宁易购均通过出售资产获利,其中2014-2016年三年甚至靠变卖资产扭亏为盈。

  2019年的苏宁易购报表同样如此。财报显示,2019年,苏宁易购通过引入苏宁金服战略投资者获得利润155.6亿;通过剥离苏宁小店获得利润29亿,仅这两项就为苏宁易购带来超过180亿的利润。

撕开苏宁易购利润遮羞布:靠财技实现百亿盈利

撕开苏宁易购利润遮羞布:靠财技实现百亿盈利

  苏宁易购还在去年9月起开始持续处置华泰证券股票,截至2019年末,持股比例已经下降至1.55%。已经让出董事会席位。

  此外,12月,日本 LAOX 完成定增,苏宁易购持股比例由41.85%下降至29.77%。

  扣除这些不可复制的非经常性收益,苏宁易购的扣非净利大幅转亏也就不难理解了。

  不过苏宁易购在资本腾挪上进行的非常隐秘,除了苏宁金服引战和剥离苏宁小店外,苏宁在过去一年也进行了一系列大手笔的资产收购。

  2019年9月,苏宁易购以48亿收购家乐福中国 80%股权,家乐福中国纳入并表范围;此外,苏宁还以27亿的价格收购37家万达百货;以30亿认购之江新实业6%股权;2亿认购江苏银行可转债;15亿增资TCL实业控股;以19.7亿回购2016年转让给苏宁金石基金的6家供应链仓储物业所属的6家资产管理公司等。

撕开苏宁易购利润遮羞布:靠财技实现百亿盈利

  从资产收购方向来看,物流正在成为苏宁易购的另一发力方向。事实上,物流也是苏宁易购在零售领域外的另一个重要布局。

  亏损的物流

  苏宁的物流板块在去年的发展称不上顺遂。数据显示,主营物流业务的天天快速2019年营收20.8亿,净亏损17.9亿。

  苏宁与对于天天快递亏损的解释是,在过去一年,天天快递加强业务整合,推进分拨网点直营化运作,投入加大,同时为保持市场竞争力,产品价格保持竞争力,从而影响了毛利。

  翻译一下,就是天天快递去年把加盟式的分拨网点逐渐向直营化转型,由此带来成本的增加;同时,一直在以低价格与“四通一达”等快递业巨头竞争,从而,利润不太好看。

  值得一提的是,自从2017年苏宁将天天快递收入麾下后,天天快递一直处于亏损状态且亏损不断扩大。2018年天天快递净亏损13亿,2017年净亏损为5.8亿。

  那么,天天快递这样一个一直在吃利润的“烂摊子”,擅长资本腾挪的苏宁为何一直不撒手?

  自电商革命后,各零售商纷纷开始战略转型。苏宁作为全国最大的家电零售商,也开启了线上化转型道路。从搭建自有电商平台,到收购PPTV、红孩子母婴,再到把天天物流纳入麾下,全力扶持苏宁金融,乃至2019年将万达广场、家乐福中国接入苏宁体系,苏宁正在布局一个庞大的线上线下一体化零售帝国。天天快递正是苏宁智慧生态零售大战略的重要一环。

  通过流量补贴、物流费用补贴等福利,苏宁和天天快递赋能地方商户,从阿里和京东的双强夹击下,逐渐找到自己的电商定位点。目前,在地方农产品推广等业务上,苏宁和天天快递已经杀出“血路”。

  同时,天天快递还是苏宁易购加强下沉市场联系的重要连接点。2019年,苏宁易购持续将天天快递网点直营化后,逐渐与苏宁零售云、苏宁帮客县镇服务中心合作,天天快递的业务扩展电商零售、售后服务等。

  此外,苏宁云仓全面开放给天天快递网点加强了自己的规模化优势。以北京为例,北京宋庄天天快递借助苏宁仓配网络,开发生鲜、快消仓配客户,实现京津翼地区半日达服务,从而打造自己的独特优势。

  数据显示,截至2020年一季度,苏宁物流50%的小件业务由天天快递承接,全国超过2500个末端网点实现苏宁天天小件配送业务的融合。

  值得一提的是,物流板块是张近东“圈地运动”的重要一环。数据显示,截至2019年底,苏宁物流拥有仓储及相关配套面积1210万方——基本与千亿房企的土储规模相仿。

  截至2019年底,苏宁易购的40个在建项目中,仅有2个苏宁易购广场,另有31个物流基地项目,3个产业园项目和4个其他项目。

  与此同时,苏宁还通过旗下地产板块苏宁置业,通过布局产城小镇,切入房地产行业。

  3月20日,位于南京的苏宁睿城二期开工。作为苏宁置业深耕布局产城小镇打造的科技生态之城,苏宁睿城位于南京河西CBD,总体量230万方,涵盖超甲级写字楼集群、苏宁广场、奢品酒店、高端智慧住宅四大核心业态,融合了苏宁多产业生态圈资源与全业态的商业体验场景。

  值得关注的是,苏宁置业目前并不在上市公司体系内。股权信息显示,苏宁置业的实控人为张近东、张康阳父子,持股比例达到91.07%。

  但是张氏父子的资本腾挪财技出神入化,未来苏宁置业是否会并入上市公司体系还未可知。

  本文链接:http://www.jiaexiu.cn/News/Net/54525.shtml